我写过少许看好海南农垦，海南橡胶的著作，摘录了不少公然音讯林木。然则也有球友问过我，对海南橡胶的预期是多少？这里我从两个角度叙叙对$海南橡胶(SH601118)$市值区间的主见。

　　所谓区间，即是确定一个估值的下限，再来一个估值的上限。可是正在A股叙估值仍旧输正在起跑线上了，由于民多都是要为梦念滞碍的

　　先看看估值下限，我感触最低点的估值能够等同于硬资产。我对硬资产的主见是轻易变现，对筹办性条件低。我看海南橡胶的硬资产紧要分两块，一块是林木价钱，一块是土地承包权价钱。

　　海南橡胶史书上有许多征地赔偿的通告，有些惟有赔偿用度，没有征地面积。这几年中通告披露对比精细的惟有2018年9月6日《合于消弭个别土地承包相合及相应资产处分和赔偿暨相干往还的通告》，我摘选少许供参考：

　　本次消弭土地承包相合涉及的橡胶林木资产，蕴涵开割胶园和未开割胶园。截至2018年6月30日，上述胶园的账面原值19056.46万元，累计折旧3142.56万元，账面净值15913.89万元。

　　本次评估界限是消弭土地承包相合涉及的橡胶林木资产中剔除中幼苗等没有木料价钱的个别盈利的橡胶林木资产，经评估，橡胶林木资产账面值为12695.74万元，评估值为29562.00万元，与账面净值对比，评估增值16866.26万元，增值率132.85%。

　　2017-2018年种植的橡胶树按42元/株，2014-2016年种植的橡胶树按133元/株，2011-2013年种植的橡胶树按324元/株，2010年及以前年度种植的橡胶树按450元/株。以上各式型橡胶树株数依据本质株数估计。若未开割胶园的赔偿低于未开割胶园的账面净值，海垦投资控股赞同按经审计的账面净值举办赔偿。青苗赔偿金额为82094.26万元。

　　两边依照消弭承包相合土地面积及商定的赔偿及计价圭臬，确定本次相干往还的金额为国民币111656.26万元，个中，出售橡胶林木金额29562.00万元, 青苗赔偿金额82094.26万元。

　　本次拟消弭承包相合的88244.32亩土地，大个别属于单产低、受劫难影响较大的胶园，面积仅占现在胶园总面积的2.5%，年产胶约0.3万吨。”

　　咱们能够看到约8.82万亩橡胶林，出售橡胶林木约2.96亿（亩均3356元），青苗赔偿8.21亿（亩均9308元）。

　　橡胶林木的出售现正在是常态化的，海南橡胶的官网连续有林木竞价往还平台的入口，网址是网页链接。起首时光从2018年4月份起首连续到现正在，我统计过数据，截至到这日，海南橡胶这两年累计12余万亩，出售金额4.3亿元，亩均价钱约3600元。

　　是以，咱们估算海南橡胶340万亩土地上的橡胶林木价钱依据亩均较低的3356元估计，114亿元。由于依据这两年的统计数据看，这个价钱该当是对比落伍的，是依据单产低受灾影响大的橡胶林估计，却没有思索到大个别高产期的橡胶林。

　　我正在前面写的《本钱市集看中的是土地流转仍旧土地货泉化？》中提到，土地的价钱能够通过典质贷款时的评估价钱来显示，典质贷款的性质是通过总收益扣除房钱后的纯收益动作典质。以典质来估计土地价钱涉及到种植的收益，表面上讲种植的亩均价钱越高，土地价钱也越高。咱们只可理性的推导出海南橡胶由主营橡胶切换到热带高效农业，能大幅擢升亩均价钱，完全的价钱却无法估计。

　　咱们这日换个方法来推敲海南橡胶的土地承包权价钱。正在2018年11月，海南橡胶揭晓了《基地更改进展实行计划》中提到，摆设橡胶和非胶“双轮驱动”的物业基石，酿成橡胶临盆、农旅统一、胶园招租“鼎足之势”的盈余支柱林木，把胶园招租界说为三大盈余支柱之一。我一经正在《叙一叙海南橡胶与海南农垦土地本钱化的相合》的评论中提到过：

　　个中也是有青苗赔偿和林木赔偿，可是这不是会商的中心，略去。咱们能够戒备到，海南橡胶公然披露的不光仅惟有这几个胶园配合项目，有趣味能够百度再有保国分公司，加钗分公司、金江分公司等胶园配合项目。

　　由于$北大荒(SH600598)$现正在的营业绝大个别以土地承包为主，咱们以前期最低点2019年1月份的7.66元来估计，当时北大荒的总市值为136亿，发包土地面积约正在1100万亩，而海南橡胶的承包面积正在340万亩，约是北大荒的三分之一。依据盈利的承包年限，北大荒29年，海南橡胶19年，时限约莫是1.5倍。

　　亩均房钱的话是海南橡胶占优的，北大荒本年的亩均房钱正在256元，由于北大荒无房钱本钱，海南橡胶扣除60元摆布的亩均承包房钱的话，也是比北大荒要高的。由于没有精细的数据支柱，咱们只可毛估估假设海南橡胶发包亩均500元，扣除60元均匀房钱后得手是440元摆布，如此海南橡胶的房钱是北大荒的1.7倍。

　　如此子咱们能够凭借北大荒的最低市值估算出海南橡胶合于承包权的表面值，136亿/1100（万亩）*340（万亩）/1.5*1.7，得出这个卓殊落伍的数值47亿。

　　归纳这两块市值相加，能够说海南橡胶的最低市值能够确定正在161亿元，除以42亿股本是正在3.83元，离近期最低点3.87元很贴近了。

　　至于估值的上限我现正在也很难讲，寻常来说上不封顶。我就方便一点拿海南橡胶本年过年时的贺年帖来意淫一下吧，千亿海胶起码也是有5倍空间的，折合伙价区间正在【3.8~25】。

　　从另一个角度讲，千亿海胶也能和海南橡胶的123105策划配合起来林木，终究必要引进1000亿社会本钱的企业也不行惟有200亿不是。

　　PS：2018年4月13日，海南省修省30周年，重心印发了《合于帮帮海南一共深化更改盛开的教导偏见》。5月4日，海南橡胶邀请各途专家进行了物业进展策划闲叙会，末了的讯息通稿如下：

　　“为加疾胀动胶园林下经济进展，海胶集团目前已拟定实行“123105”工程，即

　　“105”指摆设领域达10万亩的5个园区，划分是兴隆应酬歇闲庄园、白沙百万亩自然橡胶物业园、三亚凤凰谷村落文明旅游区、澄迈红光美满花圃、海南保国热带田园归纳体。

　　海胶看点是异日橡胶涨价，他的土地资源是不或者大领域往还的，橡胶是国度战术物资之一。碳中和，跑马更是扯淡。

　　我写过少许看好海南农垦， 海南橡胶 的著作，摘录了不少公然音讯。然则也有球友问过我，对海南橡胶的预期是多少？这里我从两个角度叙叙对$海南橡胶(SH601118)$市值区间的主见。所谓区间，即是确定一个估值的下限，再来一个估值的上限。可是正在A股叙估值仍旧输正在起跑线上了，由于民多都是要为...策画一下海南橡胶市值的估值林木区间